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貓王 - 威里 | 17th Sep 2013, 14:14 PM | 分析研究 - 技巧篇 | (2030 Reads)
坦白講,我貓王對御泰中彩控股(00555)沒有太多認識,當我閱讀完它的財務報表,沒有發現太大的問題,只擔心它的應收賬會否過大?但我不瞭解其行業特徵,很難作評論。港交所上市的中國彩票相關有數隻,一位以炒為生的朋友形它們為中國賭業股,它們與濠賭股的分別是沒有取得絕對專利!這樣子,如果中國的政策有什麼改變,恐怕投資者無從反應!

御泰中彩控股(00555)沒有經常批股,且它每年度都有派息,以現在的股價估計可以收息4厘以上,牌面上它是一隻可以投資的股票!然而,為何它的股價仍是呆若木雞的?我貓王說出來又可能會開罪了某些行家,這股前身是經營有關證券及金融的業務,我們看類似的公司大部份的業務都乏善可陳,除業務艱難以外,這一批主事人很多都只顧搞財技,不業務正業。深怕御泰中彩控股轉型以後,換湯不換藥!

有懷疑、無從分析,忌諱談論,最少我貓王不會持有投資可是,市場會是這樣無奈的,很多股票一被股評人唱衰,它就來一個大反轉,要升多高就有多高!彈升背財技密碼各有各的!留意在一些股市的大升浪之中,很多冷門股都躍躍欲升!那是什麼炒高批股CB、以及宣佈注項目,這一舉幾得,不僅上市司獲得融資,投行一早找來的項目亦可能風潮之下找得其他上市公司垂青!而作為投資者,我們如果乘坐這些順風車,傷透腦筋!

我貓王的寫作一直都只是從牌面去分析投資或投機的可能性,20年前一位精通算數的會計師前輩對我說,要與莊家鬥志的小股,你會買多時?”他繼續形容像當時匯豐控股(00005)那樣的價值股,待到它股價便他可以按樓融資買股,自此我甚少觸碰三四線的小股!

貓王 - 威里 | 17th Sep 2013, 12:43 PM | 分析研究 - 技巧篇 | (295 Reads)
我貓王雖然出版了第一本書,現還有很多尚未出版的稿件要整理,所以最近都就沒有空餘時間寫網了!上周到自己這個網誌一看,嚇然發現已有讀者在這裡留言,遺忘錯遲是我工作上的缺點,沒有留意到你們的留言,使我有愧對天下之感!

有網友問我貓王有關京信通信(02342)的資料,坦白說,我本人最怕談論科技股的基本因素,今天科技變化的快難以判斷,即使專業的分析員的評論也經常有錯亂!京信通信2012年的業績倒退兼虧本!虧損超出證券商的預期主要是稅務的問題留意京信通信今年上半仍在虧損之中,估計是電信商等大客戶2013年上半年暫緩資本開支,使到它信源自數間大電訊商的收入有幅下跌。有樂觀的評論認為其業務將於下半年出現某程度復甦,因電信商應在年底前釋放一些資本開支。

由於聯通(00762)和中電信(00728)希望採用FDD-LTE網絡,方便現有網絡升級,但內地媒體早前報道工信部否決中電信上報的4G方案。最終要採用中移動(00941)研發的TD-LTE網絡還是FDD-LTE仍是不明朗,一旦採用TD-LTE,則聯通和中電信便要租用中移動網絡。不管是哪一個網絡,經過3G發牌和網絡比拼後,相信中移動不會讓當年走入困局的事情再發生,中央一定會先批出TD-LTEFDD-LTE最快也要在TD-LTE推出一年後才發牌。

我貓王估計TD-LTE網絡還有些樽頸技術還未解決聯通(00762)和中電信(00728)或會等FDD-LTE牌照發出才大規模建設基站,無論如何目前電訊市場資本開支主要由中移動(00941)推動,明年中以後才由聯通和中電信接力,故電訊設備股,尤其鋪設網絡的中興通訊(00763)、中通服務(00552)、京信通信(02342)等會是電訊商陸續加大資本開支的受惠者。

京信通信(02342)823日周五公佈業績仍有1.51億元的虧損,周一開出時勁跌已回應了這個利淡消息,現時市賬率大約高於1,雖然不大吸引,風險也不高,管理層已表示下半年有4G項目收入,估計最壞的時間已渡過,已持貨者除非找到別的更有利的投資,否則可以繼續持有,未持有的則可待大市調整時,股價回調時考慮買入!
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貓王 - 威里 | 30th Jul 2013, 15:12 PM | 金融陷阱 - 警察篇 | (393 Reads)

這篇文章我貓王兩年多之前寫的,當時我沒有深入做調研,既然一眼看出它不是價值股,我沒有再追查!

http://ariesl0501.mysinablog.com/index.php?op=ViewArticle&articleId=2924895

一年前我貓王做圖表掃瞄的時候,電腦告知我中國金屬再生資源(00773)技術面可以買入,當時我想它如何爛也可以炒三兩星期,抱著先買入後研究的心態,買了少許!可是,一看之下,我竟然現發這樣的奇境!此股2011年的應收賬款是當年盈利的5倍以上!股本超過90%是應收賬款!換言之,如果我買這隻股,每投入一元,就有9角可能不能收回來的!這立即嚇得我魂飛魄散!雖然我只購入了少許,目的是測試掃瞄程式如何,忍不即住立蝕沽,輸掉一些交易費及差價離場,後來股價然勁力飊升!炒股嗎........投資與投機,唉!

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這幾天中國金屬再生資源(00773)被證監會亦提出質疑,認為該公司早在2009年公開招股時已開始“造假”,情況與2009年上市、2010年暴露造假的洪良國際相似,作為中金再生保薦人的瑞銀及招商證券要負上責任?????我質疑我從網上資料都發現這重大問題,專家難辭其咎!

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更使我貓王迷惑的是我以前舉過一些例子,地雷股一般在停賽之前走勢會是十分差勁的,看中國金屬再生資源(00773)之前的股價多亮麗,出事前怎會想到在那一刻!如說一些只顧投機不理基本面的炒家,買了地雷股被人揶揄是應該的!而我之前舉過一隻群星紙業(03868),從基本面上根本看不到它的問題在哪裡,今已停牌兩年多了!股啤酒論說股民愛泡沫,可是,啤酒有毒叫人怎去飲用!港股爛至如斯田地是誰之過!


貓王 - 威里 | 17th Apr 2013, 11:57 AM | 波浪週期 - 理論篇 | (146 Reads)

黃金突然插水式下挫,純粹看技術面,它只是對一個大形楔子型態下破的反應,跌幅是預料得到的。但是,這樣快速的運行,我貓王摸不著頭腦!聯邦儲備局 (U.S. Federal Reserve)的動向怎樣?利率策略會不會改變,一些都很吊詭!眾所周知,美國推出了史無前例的量化寛鬆(Monetary Quantitative Easing),穩定了自己卻把問題推到發展中國家,我們只知道今天通脹猛於虎!伯南克(Ben Bernanke)這位猶太 裔經濟學家任期將於今年年底結束,又碰上聯儲局創立一百週年,它在1913年12月23日創立,一些都很巧合?傳聞國內這兩年來的宏觀經濟政策這樣保守,習李班子對金融策略更趨保守,就是恐懼美國財政政策一旦改變,會引起牽連大波!

聯儲局規章的主要任務有三:

第一,充分就業(Maximum Employment);
第二,物價穩定(Stable Prices);
第三,長期利率溫和(Moderate Long-term Interest Rates)。

熟習政治的人都會知道,這些規章都是政客推銷的冊子,美國以強大的軍力操控著世界貨幣,全世界人民當上了她的奴隸,誰可改變?我貓王在想,除非全世界發展中國聯手拒絕購入美國的債券,否則我想不出有什麼理由會改變那低息的政策!
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貓王 - 威里 | 15th Apr 2013, 14:53 PM | 波浪週期 - 理論篇 | (45 Reads)

受到兩韓軍事緊張以及中國大陸H7N9禽流感的疫情升高,這幾天的股市非常淡靜!分析師認為此次H7N9疫情出現非典般疫情的機會率較小,不會為市場製造恐慌。可是,我貓王忘不了當年的非典的行情,10年前的4月中,很多超值股其實已悄悄的築底,反觀今天的內銀股走勢很不像樣!我感覺到會不會正醞釀著些啥消息?

今早出門上班的時候,聽見電視新聞說疫情似乎有進一步擴散的可能性!不過,我貓王擔心的不是疫情,而是形子銀行的整頓的局面,下圖是經濟日報列舉了今天與10年前兩方面的情況對比,對之後的行情,我稍為保守!
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貓王 - 威里 | 15th Apr 2013, 14:09 PM | 速戰速決 - 短炒篇 | (92 Reads)

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中國GDP每一個季度公報一次,2013年第一季度中國國內生產總值118,855億元,同比增長7.7%,增長低於預期,拖累整個亞太股市向下。

這個消息在今早10:00見報,之後10分鐘恒生指數期貨大幅波動,在5分鐘的圖表上觀察,10:05完結的這棒成交竟然比早段開市的那幾棒更大,這是期指炒家對消息的即時反應,如果我們想跟著這一班炒家足跡賺錢,當時應該如何部署?
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貓王 - 威里 | 26th Mar 2013, 15:08 PM | 温故知新 - 歷史篇 | (111 Reads)

香港的股票買賣,可以追溯至1860年,早期英國商人在香港成立合資公司,其股票轉讓以私人交易形式,透過中間人撮合。 1891年,香港經紀協會正式成立;1914年協會正名為香港交易所。早期的買賣,大部分是在雪廠街街邊達成,經紀間互通消息,包括貨源多寡、價格多少等,然後經紀會坐著人力車去找投資者(有錢佬)洽談。當時的節奏很慢,成交不多,主要是英資公司如匯豐、置地、九倉、港燈、煤氣、電車、太古船塢、黃埔船塢及均益倉等。

1949年中國解放後,上海交易所部分經紀轉移到香港,帶來了人才及資金。上市公司如會德豐亦遷移到香港上市,香港股票市場一度活躍起來。解放前怡和主要生意集中在長三角流域,解放後,投資在中國的貿易及紗廠生意血本無歸;幸好,在香港仍有不少投資:如置地及九倉等。經過休養生息後,1961年怡和控股在香港上市,發行90萬股,每股16元​​,當時超額認購56倍,開市價31.25元。 1965年香港發生銀行擠提風潮,怡和股價跌破上市價,只有12元。 1967年,香港發生暴動,香港交易所曾停市兩次,每次為期10天。根據已故老經紀莫應基所言,停市與否根本沒有分別,因為只有賣出,沒有買入,不能達成任何成交。但銀行要求經紀在掛出賣盤時,要將賣出價盡量掛高些,銀行藉著賣出價來估值,盡量減少“斬倉”的情況出現。六十年代香港上市股票只有數十隻,經紀數目亦只有幾十人,成交十分稀疏。

1969-1973年,香港的股市狂潮,使英國經紀行留意香港股市。 1971年維高達及嘉惠父子率先到達香港,為外國基金買賣香港證券。整個七十年代,愈來愈多的英資經紀行來了香港,高峰時有十多家之眾。但這個情況在八十年代中期起了很大變化,英國金融業在1986年經歷了大改革,名為Big Bang,容許外國銀行收購英國經紀行及金融機構。所以八十年代後期,這十多家在香港有分行的英資經紀行,亦陸續被英、歐、美資的銀行或投資銀行所吞併。經過一連串收購後,九十年代本地的證券市場,漸漸由歐美的大銀行及投資銀行所壟斷,本地經紀數目由“四會”高峰時的近千名,逐步下降至現時少於400名,成交佔有率亦由超過90%,下降至不足30%。


貓王 - 威里 | 18th Mar 2013, 11:56 AM | 波浪週期 - 理論篇 | (126 Reads)
1910年的盛夏,大上海的股票市場遭遇股崩。一場全球性的金融危機一舉掏空了大清國的根基。一個叫川漢鐵路公司的玩家在股崩中巨虧350萬,誰都沒有想到,這將給這個“老大帝國”帶來致命一擊。

全民炒股運動

自打大清有了股市以來,股市就一直是張巨大的麻將桌,人人講求“短、平、快”撈一把,社會整體信用嚴重缺失。大清國股民眾多,“炒股炒成股東”遠比“炒房炒成房東”等其他悲劇更為主流。當年一家名為蘭格志(Langkate)的橡膠公司,在上海的股市畫出了一道雄起的陡峭陽線,高聳入雲,全球矚目,引領大盤齊齊飆升。蘭格志股票面值僅100兩,卻迅速被拉抬過了1000兩大關。

橡膠股的暴利

橡膠的全球熱潮,起源於美國的產業升級。1900年,也就是大清國正忙著鬧義和團的時候,汽車已經在美國開始大規模生產。而到了1908年,美國福特公司推出了著名的T型車,售價不足500美元,不久又下降到300美元,相當於一個美國普通工人一年的工資。這不僅將汽車價格大幅拉低,將汽車從奢侈品變身為大眾消費品,而且令美國迅速進入了汽車時代,汽車輪胎所需的橡膠一時成為硬通貨,全球橡膠市場立即被蜂擁而入的資本擠得滿滿的。

1909年開始,倫敦市場的橡膠價格達到了1908年的五倍,世界資本市場隨即開始瘋狂。以外資為主的橡膠公司如雨後春筍般在上海上市。那些熟悉中國市場的洋行大班紛紛投身這場圈錢運動。僅僅19106月,就有30種新的橡膠股票掛牌交易,卷走1350萬兩白銀。

隨著越來越多的中國錢莊、票號捲入,並且通過他們遍佈全國的經營網路,吸納著中國各個角落裡的資金,形成了中國有史以來最大的一次全民炒股運動。

在那極為有限的主權保衛下,大清國已經成為國際資本策馬揚鞭的牧場。而在腐敗的國內政治誘導和逼迫下,大量的民間資本、國有資金,甚至借貸資金,或主動或被動地通過眾多的銀行錢莊票號湧向租界,一方面尋求在黃龍旗下無法獲得的安全,另一方面湧入股市爭相攫取暴利,並通過租界內的上海證交所與世界接軌。

美國突然宣佈了緊縮政策

川漢鐵路公司撐起了上海的橡膠股票泡沫,作為川路公司CFO(總收支)的施典章,原想通過盤活350萬的公款而名利雙收。但是,鉅款虧了……

資本市場永遠是強者的遊戲。19106月,就在所有人都在熱議著上海股市何時達到下一個高峰時,面對全球的橡膠泡沫,作為最大消費國的美國突然宣佈了緊縮政策。國際橡膠價格大跳水,造成以橡膠板塊為主、綁定倫敦市場的上海股市全面崩盤。大清國的股民們剛剛見識了全球一體化的巨大好處,又開始吞下巨大苦果。

先得到美國緊縮政策相關消息的外資銀行立即收緊資金,加大力度從各大本土錢莊收回了貸款,從而造成了銀根進一步收緊。外資銀行見狀,為免遭受池魚之殃,準備收回拆借給中國錢莊的所有資金,等於是火上澆油。隨後,森源、元豐、會大、協大、晉大等錢莊相繼倒閉。

美夢盡頭是夢魘

倒閉了的正元、謙余、兆康三家錢莊,有一個共同的老闆——陳逸卿。

陳系錢莊成為上海橡膠股票投機的主力。與他們往來密切的另五家錢莊森源、元豐、會大、協大、晉大,也曾大規模地為購買橡膠股票發放莊票。

在陳逸卿的資金鏈條中,有一家遠比花旗等外資銀行更為強有力的後台,這就是川漢鐵路公司(簡稱“川路公司”)。這家國有企業雖然在兩年前改制成了商辦公司,但從管理層任命到企業的各項管理,都和國有企業沒任何差別。施典章,一位曾擔任過廣州市市長(知府)的前官員,作為被中央政府任命的川路公司CFO(總收支),已經在上海坐鎮5年,負責盤活手頭的350萬兩鉅款,進行資本運營。

施典章正是陳逸卿的最大靠山

施典章交給陳逸卿進行資本經營的公款,達到了200多萬兩之巨,佔到陳系錢莊發行莊票總額的三份之一,在當時一片看多的風潮中,這不僅是陳逸卿最主要的準備金,也是他敢放手一搏的定心丸。從這個意義上可以說,川路公司撐起了上海的橡膠股票泡沫。如果蘭格志股票能繼續保持上升的勢頭,施典章就能真正地“盤活”公款,名利雙收。但是,美夢的盡頭是一場夢魘。

在正元錢莊停業的當日,上海市政府就將相關錢莊的有關人員及帳本等控制羈押。

84日,滙豐、麥加利、德華、道勝、正金、東方匯理、花旗、荷蘭、華比九家外資銀行,向上海借出了總數為350萬兩的款項,錢莊則將相應數額的債票押給銀行。在出面擔保借款之外,清政府亡羊補牢,抓捕各犯案金融機構的責任人。817日,正元錢莊的股東陳逸卿被捕,陳逸卿被捕後,得到了美國人的庇護,被關押在更為“文明”的租界法院,但在巨大的精神壓力下,他自殺身亡了,據說是服毒。這下,包括施典章在內,很多人挽回損失的希望都破滅了。 

崩潰的錢莊

1910108日,一個更大的打擊衝擊全國。中國最大的錢莊之一、有著17家分行的源豐潤(此前似乎並未受到橡膠股票風潮的影響)突然倒閉,共虧欠公私款項高達2000萬兩。上海數十家工廠立即停工,30多萬產業工人頓時失業。

源豐潤是上海灘最牛的錢莊,錢莊吸納了大量國有資金的存款,不僅包括海關關稅收入及定期支付給列強的戰爭賠款,甚至連由政府擔保剛從外資銀行借到的股市救市款也有很大一部分先存在它的戶頭上。大清國的對外賠款一般都由各省分攤後,按時匯付到上海,集中後再統一對外支付。1904年,大清商務部(商部)就盯上了這筆國有資金,向慈禧太后打了個報告,說這筆國有資金閑著也是浪費,不如在支付給列強之前先拿來生息,算下來每年可得近50萬兩。在官員們信誓旦旦下,老佛爺便同意將這筆資金投向“殷實莊號”生息。源豐潤就是被選中的主要“殷實莊號”。

問題是,牛透了的源豐潤卻已外強中乾:源豐潤的另一錢莊德源在股災中虧損嚴重,源豐潤的資金被大量抽去挽救德源,源豐潤其實已經被蛀空。927,是清政府向西方列強支付當期“庚子賠款”190萬兩的最後日期;但在還剩9天的時候,上海道台蔡乃煌突然致電財政部(度支部),說賠款專用的200萬兩白銀都存在各錢莊,無法提取,請求由大清銀行緊急撥銀200萬兩墊付。

但是,在中央政府的雷厲風行下,巨額公款還是被提取,這等於抽幹了源豐潤的最後一滴血,它終於支持不住,轟然而倒。源豐潤倒閉的連鎖反應遍及大江南北、長城內外,等於給全國帶來了一場經濟危機,其巨大影響遠遠超過橡膠股票,實際上從金融和經濟層面上掏空了大清國的最後一絲元氣。

一頭熊掀翻了大清國,當然,熊的背後還有更令人敬畏的一種力量……


貓王 - 威里 | 18th Mar 2013, 11:51 AM | 波浪週期 - 理論篇 | (51 Reads)
1872年(清同治十一年)1226日,清朝廷批准李鴻章周折,成立輪船招商局(簡稱招商局),1873117日在上海永安街掛牌開業,唐廷樞任總辦,朱其昂、許潤、盛宣懷、朱其詔先後任會辦。1901年,拆除黃浦灘路(今中山東一路)9號旗昌洋行大樓,建造了“招商總局輪船大樓”。抗日戰爭期間,輪船招商局總局一度遷往香港,1945年遷回上海,19489月再次改組為股份有限公司,董事長是劉鴻生,總經理是徐學禹。

可是,股票交易在清政府外行官員的管理下緩慢地發展著, 十幾年如一日這終於讓洋人們忍不住了。1891 歐美幾個主要國家和日本的商人在上海開設了“上海股份公所”專門從事外國股票的交易業務。1905清政府將其改造為上海眾業公所也稱上海證券交易所。這是我國出現的最早的證券交易所該所交易分現貨和期貨兩種現貨交易每逢星期一交割1, 期貨只做本月、下月現貨交易證券約200
大多為外商在上海的企業的股票。

2006121日,61500萬股“招商輪船”股票在上海證券交易所隆重上市,它的證券代碼是“601872”,一般的股民可能不會注意到這個代碼的深遠含義,其實這不是一個隨機的數字,它的意義非同尋常。

據資料記載,187212月中國近代第一家輪船公司——輪船招商局在上海成立,並且在當月公開向社會發行了股票,這是我國歷史上發行的第一張股票,它比我國的第一套郵票還早六年;接著江南製造局、開平礦物局等工礦企業也相繼發行股票,從此揭開了我國股票發行、上市的大幕。近些年來,一些股票收藏者曾苦苦尋覓這張中國最早的股票,甚至有機構和個人公開聲明:願出100萬元向民間徵集這張清朝的輪船招商局的股票,但至今仍絲毫不見它的蹤影。

在經歷了130多年的歷史滄桑之後,“招商輪船”這艘中國近代最古老的民族工業之船又開啟了新的航程。眾多股票收藏者觸景生情,愈發期盼這張夢寐以求的清朝“招商輪船”股票能夠“橫空出世”,早日解開人們心中揮之不去的一個“情結”。
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貓王 - 威里 | 7th Mar 2013, 14:44 PM | 温故知新 - 歷史篇 | (76 Reads)
 歷史總是驚人的巧合。 201011月份,國際投行高盛一份唱空中國A股的報告引發了滬指162點的暴跌還讓人記憶猶新。之後,高盛又大筆減持工商銀行,引發外資做空風潮,導致中國股市滬指1116日、17日連續暴跌,幾乎中斷中國A股反彈行情。唱多做空是國際投行在中國股市慣用的伎倆。這一次高盛的做法被形容為赤裸裸!香港恒生指數亦在這段時間之後無力再創頂!看來美資的金融大鱷當時對準中國,好戲還在後頭,美國券商盈透證券(Interactive Broker201168日宣,由於擔心一些中國公司可能存在會計違規行為,一星內已經禁止客戶以保證金的方式買進部分中國公司股票。被列入“黑名單”的中國公司超過130家,其中包括麥考林、新浪、噹噹網、搜狐等知名企業。“黑名單”159不同股票中共列出了132家中國公司的,其中約90只在美國上市。

很多國內傳媒對上述謂沬黑事件深深不憤,但始終國內很多企業的賬目糊里糊塗,損害著投資者的利益。由於美國證券交易委員會(SEC)展開了調查,一直唱淡中國的卡森布洛克(Carson Block)當時水漲船高,他自謂是SEC的金融專家以及高層管理人員所披露的監管文件的忠實讀者,此君創辦的美國做空機構渾水(Muddy Waters LLC),有專家估計其報告讓中國股票損失70億美元!20106月開始,渾水對五家企業的相關業務提出質疑,而監管者發起調查並且終止了其中四家的交易,這讓渾水和布洛克的名氣激增。20101110日,渾水發布了一份長達30頁的研究報告,質疑中國鋼鐵商供應水處理係統的製造商 -- 綠諾國際公司(RINO International Corp)偽造客戶關係、誇大收入以及管理層挪用上市融到的資金等行為,致使後者股價應聲暴跌,從13美元降至幾乎為零的低位,市值損失3.7億美元。值得注意的是,這並非偶然事件!
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這些年來,歐美經濟情況不妙,這邊廂中國經濟亦不容樂觀,當時中國通貨膨脹肆虐,經濟的動力遇上阻塞自「混水報告」揭開民企帳目風暴後,市場由以往一面倒「唱好中國」開始出現「唱淡」聲音,再加連續爆出溫州民企倒閉走數新聞,以及一連串「地方債」、「影子銀行」、「地下錢莊」、「內銀壞帳」及「中國式次按」問題關注?不過,有專家認美資大鱷對中國政局缺乏信心,對中共第五代的政治傾向抱有懷疑心理,加上當時中國通貨膨脹肆虐,經濟的動力遇上阻塞,憑藉這個機,特意做空中國從經濟上警告第五代接班領導,中國經濟政策必須向西方開放,必須給西方投資超國民待遇,否則便利用金融霸權將中國經濟衝成一地雞毛。是耶非耶,各自修行吧!

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